1 经营业绩与财务指标对比

安防行业“双雄”海康威视与大华股份在2024年交出了差异显著的业绩答卷，反映出两家企业在复杂经济环境下的不同抗压能力与发展态势。从核心财务指标看，海康威视全年实现营业总收入924.96亿元，同比增长3.53%；而归母净利润为119.77亿元，同比下降15.10%。尽管净利润下滑，但其营收规模仍接近千亿级，稳居全球安防龙头地位。相比之下，大华股份2024年营收321.81亿元，同比微降0.12%；净利润则骤降60.53%至29.06亿元，若剔除上年出售零跑汽车股权的非经常性收益，扣非净利润实际下降20.74%。

盈利能力方面，海康威视凭借品牌溢价与技术壁垒保持了43.83%的高毛利率，基本与往年持平；而大华股份则受需求收缩与价格竞争影响，毛利率下滑2.8个百分点至38.84%。费用管控差异同样显著：海康威视销售与管理费用分别增长12.14%和11.74%，主要用于市场拓展；研发投入达118.64亿元，绝对值远超同行，但增速控制在4.13%。大华股份研发投入占比略高（营收的13.09%），但绝对金额不足海康的一半，反映出规模劣势下的资源约束。

现金流与股东回报能力进一步凸显差距。海康威视经营活动现金流净额132.64亿元（虽同比下降20.20%），支撑了84亿元的分红回购计划，分红比例达净利润的53.73%。大华股份则面临更大现金流压力，被迫出售子公司华橙网络回笼5.3亿元资金，凸显其造血能力不足。

表：海康威视与大华股份2024年核心财务指标对比

2 业务结构与发展战略分析

2.1 国内业务：数字化转型的不同路径

面对传统安防市场饱和，两家企业加速向数字化解决方案转型，但成效迥异。海康威视通过深耕场景数字化业务，在工业企业、石化煤炭、电力央企等领域形成突破，使其国内主业在压力下仍保持韧性。2024年境内营收440.22亿元（占比47.59%），企事业群（EBG）的工业与能源板块实现双位数增长，成功培育出“第二增长曲线”。这一转型不仅打开了新市场空间，更推动公司从安防设备商向OT（运营技术）服务商进化。

大华股份国内业务则面临全面收缩，全年营收158.87亿元，同比下降5.95%。其中：

政府业务（ToG）受地方化债影响，营收下滑6.37%至40.57亿元；

企业业务（ToB）虽在能源板块增长，但受智慧建筑拖累，整体下降4.15%；

中小企业业务（SMB）受消费疲软冲击最为严重。

为破局，大华依托第二大股东中国移动的渠道资源，推进“平台化+运营化”转型，试图将AI算法嵌入移动视联网平台，通过标准化产品提升可复制性。这一合作若成功，可能成为其对抗海康威视垂直解决方案的重要筹码。

2.2 海外市场：增长引擎的分化

海外业务成为两家企业抵御国内下行压力的关键屏障，但增长质量存在差异。海康威视海外主业收入259.89亿元（+8.39%），占营收28.09%，且与发展中国家（占海外收入70%）的渠道建设成效显著。其非视频类产品（如门禁、报警系统）在部分地区需求旺盛，支撑了产品结构多元化。更值得注意的是，海外主业与创新业务收入之和首次超过总营收50%，标志着全球化布局进入新阶段。

大华股份海外收入162.94亿元（+6.31%），增速略低于海康，但占比更高（50.63%）。其业务覆盖180余国，但地缘政治波动带来的风险敞口更大。不过，发展中市场的韧性帮助对冲了国内下滑，尤其是在欧美需求放缓背景下，东南亚、中东等区域贡献显著增量。

3 创新业务布局与成效

创新业务是两家企业竞争未来话语权的核心战场，海康威视已建立起明显的领先优势。2024年其创新业务收入224.84亿元，同比增长21.19%，占比提升至24.31%。子板块呈现全面开花态势：

机器人业务：收入59.29亿元（+20%），完成“手眼脚”协同布局，稳居国内工业物流龙头；

智能家居：萤石网络营收51.90亿元（+10.76%），垂直一体化AIoT能力构建竞争壁垒；

热成像与汽车电子：分别增长27.59%与44.81%，成为增长最快的创新引擎。

更值得注意的是，海康已形成创新业务孵化上市平台：萤石网络成功科创板IPO，海康机器人创业板审核中，资本化路径显著提升业务价值。

大华股份创新业务收入55.66亿元（+13.44%），规模仅为海康的四分之一，占比17.3%。其业务布局虽与海康高度相似（含机器视觉、智慧生活、汽车电子等），但发展路径出现重大调整：

剥离智能家居板块：2025年3月出售华橙网络（占创新业务收入45%），未来三年退出该市场，回笼资金5.3亿元；

聚焦工业领域：华感（热成像）、华消（智慧消防）增速较快，但华睿（机器视觉）受光伏、锂电行业拖累业绩下滑。

这一战略收缩反映大华在消费级市场面临小米、华为等跨界竞争时的无奈选择，也凸显其与海康在创新业务资源投入上的差距。

4 技术研发投入与AI布局

在人工智能浪潮下，两家公司均将大模型技术视为智能化升级的核心驱动力，但研发实力与落地深度存在层级差异。

4.1 海康威视：大模型驱动的技术闭环

研发投入规模：2024年研发费用达118.64亿元，近五年累计投入477.02亿元，研发费用率提升至12.83%。除杭州总部外，在全球设立多级研发中心，形成辐射型技术网络。

观澜大模型体系：构建物联感知、语言和多模态三级大模型架构，显著提升感知与认知能力。其应用已深入产品线：

硬件层：推出视觉大模型摄像机、风功率预测一体机，将气象大模型融入风电管理；

软件层：升级综合安防平台、安全生产管理平台，通过多模态融合降低误报率86%。

行业价值深化：AI技术不仅提升安防效率（如机场安检漏检率下降86%），更拓展至工业质检、能源管理等场景，实现从“安全防护”到“生产提效”的价值跃迁。

4.2 大华股份：聚焦行业智能体

星汉大模型2.0：以视觉为核心，融合V系列（视觉）、M系列（多模态）、L系列（语言）模型，构建行业智能体。其核心突破在于：

视觉解析能力提升小目标检测精度；

多模态支持文搜图、行为分析等新功能；

语言模型实现复杂指令解析（如“某区域人群分布分析”）。

行业渗透成效：在交通领域，抛洒物识别准确率提升50%；在煤矿场景实现20余种异常实时预警；城市治理场景覆盖率从10个扩展至20个。但相比海康的跨行业规模化落地，大华的案例仍显碎片化。

5未来机会与战略建议

5.1 增长机会分析

智能化浪潮：2025年全球安防市场规模预计达2,924亿美元，中国智能安防市场将增至913亿元。AI驱动的主动预警、多模态融合方案替代传统设备空间巨大。

行业大模型深化：海康观澜与大华星汉需从“技术工具”升级为“产业操作系统”，通过行业智能体实现三个突破：

认知智能升级：从行为识别向因果推理演进（如工厂安全事件根因分析）；

跨模态协同：融合视频、温度、声音等多维数据构建数字孪生；

轻量化部署：降低边缘计算成本，适配中小企业场景。

运营服务转型：借鉴大华与中国移动合作模式，将安防能力转化为“AI即服务”（AIaaS）的订阅收入，从项目制向平台分成模式转变。

新兴市场渗透：发展中国家占海康海外收入70%，智慧城市、能源基建需求旺盛，本土化研发与渠道下沉是关键。

5.2 战略建议

海康威视应巩固“双曲线”战略：

第一曲线（传统安防）：通过大模型提升产品智能化溢价，压缩中低端市场成本；

第二曲线（场景数字化）：聚焦工业、能源等高价值领域，输出OT运营能力；

资本运作：推进机器人等子公司分拆上市，释放创新业务价值。

大华股份需聚焦差异化破局：

收缩战线：放弃消费级红海市场，专注工业视觉、热成像等优势领域；

绑定运营商：借力中国移动渠道资源，打造标准化视频物联解决方案；

出海优化：降低欧美高风险区域依赖，加速东南亚本地化生产。

安防行业正经历从“监控硬件”向“智能物联操作系统”的范式转移。海康威视凭借技术储备与全球布局，在规模化竞争中占据优势；大华股份虽面临短期阵痛，但通过战略聚焦与生态合作，仍有望在细分赛道重塑竞争力。未来胜负手在于：谁能更快将AI大模型转化为千行百业的效率革命，这既是技术竞赛，更是生态构建能力的终极考验。