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银行股“零减持”神话破灭？这些股东正在悄悄离场！ 2025年6月，浙商银行突然公告核心股东大规模减持公司股票，单次抛售规模达2.42亿股。 
减持后，该股东持股比例跌破5%的关键阈值，彻底摆脱了后续减持的信息披露约束。 与此同时，长沙银行股东湖南三力信息同步减持3700万股，青农商行股东因债务问题被迫减持566万股这些案例撕开了银行股“减持免疫”的标签。 一、减持潮席卷银行股：谁在抛售？ 地方国资与财务投资者的撤退 江苏银行遭遇老股东模塑科技减持2500万股，套现2.26亿元，减持时点精准卡在股价历史高位； 华西股份紧随其后清仓2502.89万股，两家企业合计抽离资金超4亿元。 更引人瞩目的是李嘉诚家族的操作：2024年10月四次减持邮储银行H股，累计抛售1.57亿股，套现逾7.33亿港元。 险资的集体调仓 中国人寿2025年连续减持杭州银行，单次规模达5930万股，套现7.7亿元； 同期农业银行港股遭其抛售2000万股，华夏银行更面临民生银行4.91%股权的大规模减持计划。 这与2020年险资扎堆举牌银行股的盛况形成尖锐对比，折射出机构对银行股回报预期的转向。 产业资本的“精准逃顶” 香港服装企业旭日实业在工商银行、建设银行股价高位时分别减持3400万股和3300万股； 减持理由虽称“非看空”，但时点均对应银行股年内涨幅超30%的阶段性峰值。 类似案例频发，印证了股东套现动机与股价周期的强关联性。 二、减持背后的三重推力 1. 股息率塌陷：收益不及无风险资产 工商银行A股股息率降至4.45%，农业银行4.53%，地方城商行普遍跌破4% 这一水平已逼近美国十年期国债4.4%的收益率，但后者具备更高流动性及更低风险。 长沙银行股息率仅3.9%，青农商行等基本面薄弱银行的分红吸引力进一步衰减，股东转向套现离场成为理性选择。 2. 股价高位与盈利疲软的矛盾 2024年A股银行板块平均涨幅达28.4%，杭州银行涨43%、江苏银行涨39%，估值推升至历史高位； 但同期多家银行一季度营收利润双降，浙商银行收入下滑、青农商行遭股东强制平仓，凸显业绩无法支撑股价的隐患。 产业资本借高价减持兑现浮盈，模塑科技直言减持是为“优化资产结构”，实为锁定利润的委婉表述。 3. 监管套利空间的消失 巴菲特2024年清仓持有30年的美国银行，核心逻辑之一便是监管环境恶化； 美联储降息挤压净息差，企业税率回调侵蚀利润，银行股“政策红利”消退。 国内同样面临挑战：《商业银行股权管理办法》虽规定大股东年减持上限1%，但持股低于5%的股东可规避约束 浙商银行大股东减持后持股降至5%以内，为后续自由抛售铺平道路。 三、减持冲击波：市场信任危机浮现 1. “零减持”信仰崩塌 2024年A股整体减持规模达4820亿元，创业板占58%，银行板块曾以“零减持”自居； 但2025年浙商银行、长沙银行等6家银行接连公告减持，彻底打破这一叙事。 尤其国有大行亦遭险资撤离，动摇市场对银行股“国家资本护盘”的预期。 2. 流动性压力向全市场传导 银行股原本因低换手率（0.8倍）被视为“避风港”，但密集减持引发板块内资金踩踏； 2024年A股因减持导致的月均流动性冲击达420亿元，银行股加入抛售阵营后，冲击规模进一步扩大。 更深远的影响在于估值体系瓦解：国有大行市盈率长期锚定4-6倍，若大股东持续离场，这一“压舱石”恐将失效。 3. 道德风险显性化 民营上市公司的高管减持常被诟病为“上市即套现”，如今银行股亦步其后尘； 浙商银行股东减持后持股低于5%，未来可自由抛售，与民企大股东“清仓式减持”的操作逻辑趋同。 当国资背景股东选择高位套现，中小投资者对“长期价值”的信任遭遇釜底抽薪。 四、争议焦点：银行股是否沦为“套现工具”？ 支持“套现论”的证据链 动机一致性：产业资本减持时点高度集中于股价峰值，模塑科技抛售江苏银行发生在股价历史新高； 李嘉诚四次减持邮储银行均选在H股反弹周期，操作精准度引发套利质疑。 规则利用：浙商银行大股东通过减持将持股比降至5%以下，未来可规避披露要求自由抛售； 该手法与民企股东“分步减持”策略如出一辙。 分红掩盖下的退出需求：尽管银行分红总额占A股38%，但2025年多家银行股息率已低于无风险收益； 股东选择一次性套现而非等待分红，暴露其对长期回报的悲观预期。 反驳“套现论”的立场 国资减持的特殊性：江苏银行股东模塑科技持股近20年，此次减持仅占其持仓小部分； 杭州银行遭险资减持主因机构整体降低权益仓位，非针对银行板块。 监管硬约束仍在：财政部、汇金等核心股东持股占比超30%，受制于每年1%的减持上限及审批流程； 工商银行、农业银行等国有大行仍保持“零减持”记录。 功能属性差异：民企上市为创始团队财富变现，银行上市核心是补充资本金（如邮储银行定增450亿元）；大股东甚至反向增持，邮政集团定增后持股反升至68.9%。#高考人生始发站# |
