这波牛市里，瑞银的操作堪称“神准”——他们不仅抓住了21只股价翻倍的A股，还提前埋伏了年内唯一涨幅近20倍的超级牛股上纬新材。 外资机构在A股市场的玩法正在颠覆传统认知，从价值投资到题材炒作，切换得游刃有余。

最新数据显示，瑞银在二季度末重仓持有上纬新材70万股，直接跻身前十大股东之列。

随后市场传出利好传闻，该股连续涨停，年内涨幅飙升至1893%。

这种精准的“潜伏式”操作并非孤例，瑞银同期还布局了天普股份、宏和科技、新坐标等20余只股票，涨幅均超过100%。

从持仓结构来看，瑞银明显偏向小市值和题材股。

比如领湃科技一季度同时被瑞银、摩根、高盛等多家外资机构新进建仓，年内涨幅达103%。

这类标的通常具备高贝塔属性，在市场流动性充裕时更容易爆发。

瑞银策略师孟磊曾公开表示，2025年A股小盘股可能因海外营收占比高而跑赢大盘。

外资的操作逻辑正在多元化。

部分机构一边发布看好科技板块的研究报告，另一边却频繁进行短线交易。

例如2025年二季度，外资曾大幅流入并推高A股科技股，但同一机构的不同席位可能同时出现买入和卖出操作。

这种“言行不一”的策略显示出外资对短期套利机会的敏感度。

瑞银对A股的整体判断仍偏乐观。

他们预测2025年沪深300指数每股收益将增长6%，非金融板块盈利可能从负转正。

政策宽松和低基数效应被视为盈利复苏的关键催化剂。

但值得注意的是，外资并非总是成功，瑞银新进的大东方等股票目前仍处于被套状态。

从资金流向看，外资正在加强对A股的配置。

2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5月至6月单月净流入规模跃升至188亿美元。

QFII二季度新进374只个股，重点集中在化工、医药生物、机械设备等行业。

这种布局与瑞银推荐的“受益于政策宽松和自主可控”方向高度吻合。

机构调研动向暴露了外资的偏好。

2025年以来，外资密集调研中微公司、时代电气、汇川技术等高端制造企业。

威灵顿投资管理在报告中强调，中国在电动车、人工智能、机器人等领域的创新是吸引全球资本的关键。

这与瑞银看好电子、家用电器、通信等板块的逻辑形成呼应。

市场交易结构的变化也为外资操作提供土壤。

瑞银分析指出，当前A股市场存在五类资金流：国家队资金偏好高股息板块，量化基金活跃于小盘股，而散户和短期投资者则推升题材股热度。

这种多元化的资金格局使得外资能够灵活切换策略。

外资的“聪明钱”标签背后是强大的研究能力。

瑞银等机构能提前捕捉行业趋势和政策红利，比如DeepSeek开源模型降低AI应用成本后，外资迅速布局机器人、金融IT等相关领域。

这种信息优势让他们往往比国内资金更早发现机会。

但跟风外资操作需要保持警惕。

部分外资炒作的小市值股票基本面薄弱，估值偏高，拉高后可能存在高位兑现风险。

例如某些半导体概念股在业绩下滑的情况下仍被外资短期炒作，涨幅与基本面严重背离。

从估值角度看，A股仍具备吸引力。

瑞银数据显示，当前A股估值较新兴市场折价约20%，而历史上长期处于溢价状态。

无风险利率下降和财政政策支持可能进一步压缩股权风险溢价。

这为外资持续流入提供了基础。

行业配置方面，外资显示出高度一致性。

科技、高端制造、医疗保健成为外资调研和持仓的共识性选择。

联博基金认为，“反内卷”政策有望提升中国企业分红水平和净资产收益率，强化长期投资价值。

瑞银的操作案例揭示了外资在A股的生存法则。

他们既会长期持有银行、保险等稳健板块，也不放弃题材股的短期波动机会。

这种“双轨制”策略在2025年的结构性行情中表现得淋漓尽致。

数据显示，截至2025年8月，外资持有A股市值已达2.5万亿元，较2024年底增长8%。

对冲基金在8月以七周来最快速度净买入中国股票，使中国成为全球对冲基金净买入量最大的市场。

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